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纽卡斯尔联处在多事之秋。诺坎普的一场2比7，很大程度上抵消了此前欧冠优良表现给人的正面印象；英超新遭2连败，本季联赛比分领先局面下丢掉25分，成为全联盟第一“软蛋”；埃迪·豪帅位危机日益严重。这个时候，纽卡的资方，沙特公共投资基金（PIF）那边，又传出两条让纽卡上下紧张和惊慌的消息。

其一，酝酿已久的利雅得新月俱乐部出售一事，于本周四正式落定，PIF不再固守同时拥有沙特四大豪门的布局。其二，高尔夫业内知情者透露，PIF正计划撤出对LIV高尔夫巡回赛的投资。

从高尔夫领域退场，印证了外界一段时间以来的印象：PIF正在进行战略转型或战略收缩。目前，他们的投资遍布全球，触及诸多领域。体育在其中只是一部分，沙特国内联赛是一小部分，纽卡是更加渺小的一部分。必要时，他们都可以抽身而退。

PIF想撤出对LIV高尔夫的投资，原因很简单：不挣钱，还赔钱，而且赔大发了。几年来，亏损已达几十亿美元规模，业内预计其离盈利还需要5到10年。但5到10年，沙特人等不了。

如果说撤出LIV尚属“小道消息”，那么本周三，PIF官宣的未来5年战略规划则提供了清晰的图景。身兼PIF主席，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼批准了聚焦于沙特国内市场的战略调整，目标是“着力打造具有竞争力的国内生态系统，实现各领域互联互通，充分释放战略资产的潜力，最大化长期回报，并持续推动沙特经济转型，进一步提升国民生活品质”。

近年，PIF向本国和本地区回流的趋势已愈发明显。2020年，PIF在沙特以及“海湾合作委员会”成员国（包括巴林、科威特、阿曼、卡塔尔、阿联酋）以外的投资占比达到30%，而2024年底，这一比例已缩水至19%。

去年的评估显示，PIF的资产总值为9250亿美元。什么概念？曼城老板曼苏尔的身家大约300亿美元，切尔西前老板阿布90亿左右。也就是说，纽卡后台的财力相当于曼城30倍，相当于昔日切尔西100倍。即便是巴黎圣日耳曼背靠的卡塔尔投资局，其财力也只有PIF大约一半。也正是从这个角度而言，曾有不少人将纽卡老板描述为“足坛首富”。

问题只在于，这个“首富”几乎毫无意义。

且不说财政公平的严格限制下，纽卡的实际可支配财力依然远逊豪门。同样关键的在于，所谓有钱任性随便花，只是人们拍脑门的想象，现实中，纽卡的沙特油爹极其理性，在豪爽与抠门之间更接近抠门，而不是豪爽。

不要忘了，PIF是一家“投资基金”，他们的宗旨是赚钱。沙特油爹不像昔日阿布，一定程度上不计成本地烧钱。沙特油爹是把纽卡严肃地视作一个投资项目，一时砸些钱可以，但长远目标是赚钱，终极目标是：卖掉纽卡，赚笔大的。

这一点，在PIF出售利雅得新月的公告中已有体现：卖掉新月，目的之一是“最大化回报”。

同样是出于严肃赚钱、严肃经营的目的，几年来，PIF从未指示纽卡在财务方面钻什么空子，曼城和巴黎那些涉嫌财政公平作假的行为与纽卡无关，PIF要求纽卡老老实实做个“良民”。

搞懂了PIF的战略思路，就不难理解，为什么，建造新球场、新训练基地这些财政公平不干涉的投资项目，纽卡评估了三四年仍只是干打雷不下雨。因为PIF在算钱，在计算投资与回报。新球场利在千秋，真正见到收益可能是十年二十年以后的事，但沙特人恐怕并不确信自己能经营纽卡这么久。因此，富可敌国的老板几个月前提出的方案是，新球场沙特只出资一半，另一半纽卡俱乐部贷款解决。

纽卡内部对老板的不安和疑虑与日俱增。油爹不时发出安民告示，对外对内一直宣称，纽卡这个项目不会受到影响。据说，战略调整后，PIF将投资板块分为三类：愿景2030（指国内投资组合）、金融板块、战略板块。纽卡属于战略板块，也就是有一定长期性。目前的调门是：纽卡无须为利雅得新月的出售担心，PIF当初收购沙特四大豪门时，就计划好会在某个阶段将它们卖掉；而纽卡是个长期项目，PIF将继续持有纽卡，对纽卡的投入不会减少，也不会增加，而是维持在以前的水平。

不必误解，“长期”的含义不是不卖，而是等得久一些再卖。PIF的计划，就是最终要卖掉纽卡，但目前时机未到，因为，现在的纽卡太不值钱了。

2021年，PIF以3.05亿英镑收购纽卡。5年来，他们为纽卡注资4.91亿英镑（这些钱用于贴补日常运营，但不会在财政公平考核时算作俱乐部营收，也就无法提升开支额度）。也就是说，PIF为纽卡总计投入了大约8个亿，而纽卡目前的市场估值也就7-8亿。现在卖，不挣钱，所以要等等。

等到什么时候？可供参考的是，纽卡也有个“愿景2030”宏图，要在2030年让纽卡进入“世界顶尖俱乐部”行列，“稳定争夺足坛最重要奖杯”。4年内争夺欧洲之王、英格兰之王？这对今日纽卡来说像是痴人说梦，他们现在甚至不是英格兰东北之王，桑德兰在积分榜领先他们4分。

纽卡底子差，影响力低，年营收翻番仍只有4亿欧元规模，而英超六强普遍在7-8亿区间。财政公平的限制下，挣得少，就必须花得少。花钱额度低，还要争冠，那就需要世界超顶尖的智慧和运气，创造反常识的奇迹。

这个背景下，对于纽卡CEO大卫·霍普金森两周前那番“暂不寻求换帅”的言论，外界就可有更清晰的理解了。纽卡本季四线作战，联赛成绩大幅滑坡，呼吁换帅的球迷正在增多。到了夏天，高层完全可能认定，纽卡要想4年内冲击英超冠军，就必须是在另一个主教练的带领下。

当纽卡缺少合理的自我认知，在白日梦宏大理想的推动下，砍掉此前几年突飞猛进的首功之臣，等待他们的会是什么？